瘋狂擴張的美年大健康:三大風險壓身 交出最差成績單-北京330路公交车

                                                                    2019年10月14日 21:12 来源:北京330路公交车 编辑:好运11选5规则

                                                                    好运11选5规则

                                                                    【刘烨为儿子庆生】

                                                                    其中2017年併購的慈銘體檢商譽最高?┊,達28.6億元π◇。而且慈銘體檢在併購時做出的業績承諾顯示△,2019年歸屬於上市公司股東的凈利潤應為2.47億元∟?。但今年上半年┊,慈銘體檢虧損1043.7萬元◇□,這無疑為其實現目標極大地提升了難度◇。若慈銘體檢無法完成業績承諾☆△⊿,一般會對其商譽提減值┊♂,而這會影響企業利潤♀﹡▽。

                                                                    事實也佐證了這一點?﹡,2018年廣州的「 假醫門」爆發∟,折射出美年健康的高速擴張對品控和人才儲備都帶來了極大的壓力♂。美年曾經的目標是在2020年擁有1000家體檢門店♂,但現在卻表示示為了避免過快增長所帶來的經營風險和服務質量下降∵〇,後續新建體檢中心的節奏將有所放緩∟☆▽。

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                                                                    好运11选5规则

                                                                    採取同樣擴張方式的還有愛爾眼科♂∵,2014年開始┊◇,愛爾眼科「摒棄」了之前自籌自建的擴張模式⊙?☆,走上了槓桿併購之路△π◇。它先後參加設立了7家產業併購基金和機構⊿,僅僅用了11.88億的自有資金☆∟,就撬動了162億的資金規模∴♂⊿。到2017年▽,不到三年時間∵△♂,愛爾眼科通過基金併購的眼科醫院超過120家∴▽,平均每年40家⊿﹡。

                                                                    立下「軍令狀」的美年健康擴張速度更為瘋狂了⊿┊▽。僅僅四年時間△,美年健康體檢中心規模就由初上市時的不到百家♂△?,飛速擴張為311個城市的684家體檢分院(含在建)♀﹡。其中2016年激增近200家體檢中心▽▽△,而2017年絲毫沒有放慢步伐?﹡∟,再次新增100餘家體檢中心□〇。

                                                                    好运11选5规则

                                                                    眼見愛爾眼科已經憑藉併購擴張、內生增長打開千億市值的大門∵△π,描繪起千家門店藍圖□,曾計劃在2020年實現全國1000家體檢中心的美年健康卻似乎離這個目標越來越遙遠﹡。

                                                                    但瘋狂擴張的後遺症不止如此?,商譽高企也不容忽視∵∵⊙。「先參后控」的擴張模式雖然在初期為美年健康緩解了資金壓力↑,可在參股轉為控股的過程中▽?,往往就會發生溢價收購◇△♂,這既會增加上市公司投資收益?☆,同時也會造成商譽累積∟♂。長此以往?⌒▽,美年健康的商譽高企⌒♂∵,遠超同行♀⊿。2018年中報顯示▽┊⊙,美年健康商譽達到47.39億元﹡∴,而愛康國賓只有1.08億元┊。

                                                                    對於放緩自己的擴張步伐┊△▽,將工作重心向質控和人才培養傾斜♀△,在旗下門店採取主動限流的方式進行內部調整等措施△,上述業內人士表示∴,之前的「假醫門」對其聲譽造成重創〇△?,現在的調整也是為了防止類似事件重演♀∟。

                                                                    對於現在業績慘淡的美年健康而言∴∵﹡,無疑是雪上加霜↑↑∵。除此之外□〇☆,逐步走高的負債也是懸在美年健康頭上一柄達摩克里斯之劍┊∵。雖然有產業基金的助力♂,但瘋狂的擴張仍然讓美年健康身上的負債一路上漲△┊┊,已經從2015年的12.39億元上漲至如今的104.51億元△,翻了近十倍∵∴。

                                                                    好运11选5规则

                                                                    「先參后控」的擴張模式確實讓美年健康的規模在短時間內實現了極大的擴張〇,但也埋下巨大的隱憂◇▽⌒。上述業內人士表示☆□?,這種模式下興建的體檢中心與愛康國賓等同行的直營模式不同♂,更加類似於加盟模式▽,參股門店的管理和品控難度無疑更上一層樓☆π,而美年所處的醫療行業更是如此∵∵。

                                                                    這樣的擴張速度都有賴於美年健康熟練的資本運作↑,通過參与產業基金先參股后控股實現槓桿併購▽∴〇。據藍鯨產經不完全統計∴♂,2015年至今美年健康作為LP(有限合伙人)參与的產業基金有5支□,僅用不到10億元撬動近50億元的資金規模┊。

                                                                    好运11选5规则

                                                                    和愛爾眼科的近期的春風得意相反☆,同為醫療服務業龍頭的美年健康(002044.SZ)卻交出了上市以來最差的一張成績單☆⌒∟。

                                                                    管理壓力、商譽風險、負債高漲這些後遺症緊緊纏繞在這家曾憑藉資本力量無往不勝的行業龍頭身上π,放緩步伐的美年健康能否通過內部優化⊿∵,擺脫頑疾☆⌒↑,藍鯨產經將持續關注∴。

                                                                    但美年健康遠比愛爾眼科瘋狂﹡!十年時間愛爾眼科從17家擴張至200餘家♂⊿,美年僅僅在2016、2017兩年時間內就增長了300家π□┊,現有684家門店⌒,是愛爾眼科規模的兩倍△◇◇,但它只用了4年?。

                                                                    可隨之而來的卻是美年健康交出自己上市以來最差的成績單∟π,2019年上半年∟?,營收36.41億元□☆,微增2.93%;從業務看┊,占絕對地位的體檢業務更是表現慘淡?,在新增50家門店的情況下〇﹡,營收同比微增1%♂∴π,毛利率下降25.26%;而從地區看♂,除華北地區外﹡,全國其餘地區營收都出現不同程度下滑∵♂π。

                                                                    僅在2018年一年時間內▽□△,美年健康就與南通基金、嘉興信文、上海健億等產業基金合作∟π,投資108家體檢中心?♂⊙。一位從事醫藥方面的證券分析師向藍鯨產經表示△┊,產業基金的加入極大地緩解了美年健康在資金上的壓力♂△◇,一般新建一家體檢中心的投入在2000萬元左右┊⊿♀,其中美年的投資出資比例在20%左右⊙⌒◇,所建立的產業投資基金投資佔比約51%π?,剩餘投資份額分配給當地合伙人?△。

                                                                    上述業內人士對藍鯨產經表示⊙,產業併購基金的存在極大的加快美年健康和愛爾眼科的併購節奏⌒﹡,但也為它們後續的管理帶來一系列的挑戰♂,從幾十家門店擴張至幾百家門店∟☆⌒,管理能力、人才儲備、資金運作的難度都呈指數級上升↑↑。

                                                                    推荐阅读:无锡高架侧翻原因